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杨胜刚教授研究团队的论文在SSCI刊物上发表
十博体育官网:管理员 创建于:2017-09-18 点击数:

? ? ? ? 近日我院杨胜刚教授与其博士生朱琦、硕士生何飞颖、李诗皓同学合作完成的论文“How does corporate social responsibility change capital structure?”发表于SSCI刊物《Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics》。该论文曾经入选2016年亚洲金融学年会、应用金融经济学国际会议的报告论文。

? ? ? ?文章从贷款人的视角出发,实证研究企业社会责任(CSR)影响企业资本结构的逻辑。在信息不对称的框架内,CSR提供了企业的非财务信息,能够进一步强化企业与贷款人的沟通,缓解信息不对称,降低融资摩擦。文章采用PSA-DID方法,控制CSR与资本结构选择之间的内生性问题,通过倾向值分析法(PSA)进行样本重构,形成“准自然”实验的样本组合,然后用DID方法评估社会责任报告对资本结构影响的净效应。实证结果发现:第一,采取CSR策略的企业拥有更高杠杆的资本结构;第二,CSR策略能够降低资本结构的调整速度,特别是高于最优资本结构的企业;第三,采取CSR策略的企业形成更高长期负债的资本结构。文章稳健性部分进一步发现,CSR策略对企业资本结构的影响十博体育官网于供给侧——融资成本的下降。

? ? ? ?本文的主要贡献在于:一是拓展了CSR策略与资本结构领域的相关研究,过往的研究认为CSR企业往往具有更强的风险控制意识,因此形成保守的资本结构特征,但是文章的研究发现,中国企业的CSR策略有助于降低融资市场上信息不对称,从而鼓励激进的资本结构。二是通过PSA-DID的组合方法,为检验CSR策略对资本结构的影响构建了“准”自然实验的样本,从而形成更为稳健的因果推断。

论文链接:http://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/16081625.2017.1354710

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